Центробанк «печатает» пенсии ударными темпами

[caption id="attachment_36293" align="alignnone" width="900"] Печать денег[/caption] Банк России вновь запустил печатный станок, чтобы выплачивать пенсии. Уже третий месяц подряд регулятор продолжает денежную эмиссию, которой покрывается дефицит средств у государства для выплат пенсионерам.

Резервная рокировка

В ноябре Минфин продал Центробанку 1,53 млрд. долларов США, 0,96 млрд евро и 0,10 млрд. фунтов стерлингов «в целях обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации», говорится в ежемесячном отчете ведомства о состоянии суверенных фондов. За проданную валюту Минфин выручил 163,2 млрд рублей, которые были зачислены «на счет по учету средств федерального бюджета». По сути, речь идет о чистой денежной эмиссии со стороны ЦБ, и именно это заставляет регулятора держать ключевую процентную ставку на высоком уровне, объяснял ранее экс-глава Минфина Алексей Кудрин в интервью «Интерфаксу».

«Высокий дефицит бюджета покрывается Резервным фондом. Резервный фонд хранится в валюте на счетах Центрального банка и продается Центральному банку. Центральный банк для покупки печатает деньги, идет эмиссионное финансирование. Именно поэтому Центральный банк вынужден ограничивать приток денег в экономику по другим каналам. Это и является обоснованием сдерживания понижения ставки», — пояснил он.

Валюта же, накопленная в суверенных фондах, на самом деле никуда не тратится, она остается в собственности государства. Меняется лишь ее формальный владелец — с Минфина на ЦБ, который для ее конвертации печатает рубли по курсу и направляет в бюджет. Эти операции начались в 2015 году с Резервного фонда, напоминает Finanz.ru. Тогда ЦБ напечатал 2,1 трлн рублей. В 2016-м станок запускали в апреле, мае и августе (каждый раз «печатая» по 390 млрд рублей), а затем — в декабре, когда объем эмиссии подскочил до 966 млрд рублей. В 2017-м году на фоне роста цен на нефть «печатный станок» ЦБ находился в режиме ожидания с января по август и снова заработал в сентябре. С тех пор каждый месяц проводится конвертация на сумму около 160 млрд рублей. Суммарно за три года «печатный станок» Центробанка обеспечил федеральной казне 4,4 триллиона рублей.

Цены устоят

В свою очередь эксперты не видят причин для беспокойства ни в расходовании резервов на покрытие пенсионного дефицита, ни в денежной эмиссии, пишет Ридус.

«Я думаю, что сейчас нет никаких рисков, потому что нефть стоит дороже 60 долларов за баррель — намного выше, чем заложено в бюджете, — поясняет директор аналитического департамента компании „Альпари“ Александр Разуваев. — Проблем быть никаких не должно».

К тому же, по словам эксперта, Резервный фонд как раз для того и создан, чтобы финансировать пенсии и другие социальные расходы в сложных экономических условиях. Что же касается работы «печатного станка», формально рост денежной массы, конечно, ведет к инфляции, но, поскольку в России она «задавлена» и отношение денежной массы к ВВП низкое, вряд ли это будет иметь серьезные инфляционные последствия, считают аналитики. По итогам года официальный рост цен в России ожидается на уровень чуть выше 2%, тогда как целевой показатель ЦБ — 4%. Так что, напротив, инфляцию, может быть, пора уже слегка разогревать. На самом деле объемы подобных операций не так уж велики, чтобы оказать какое-то серьезное давление на индекс потребительских цен, считает Разуваев. «Так что, в принципе, и ЦБ, и Минфин поступают абсолютно правильно, — говорит он. — Теоретически Минфин может продавать это все через биржу, но зачем рынок будоражить? Сделка напрямую — это нормально. В принципе, когда-то резервы Минфина вообще были в рублях, и ведомство неплохо заработало на том, что они были переведены в валюту три года назад». По мнению эксперта, текущие действия Минфина и ЦБ на инфляции никак не скажутся. А в среднесрочной перспективе динамика потребительских цен в России будет во многом зависеть от изменения нефтяных котировок и поведения ФРС США.

Больше, больше денег!

По прогнозам самого ЦБ и Минэкономразвития, в следующем году инфляция может упасть ниже 3%. И если она все-таки начнет расти в заданных регулятором пределах, на самом деле это будет даже позитивный фактор, поддерживает коллегу вице-президент «Золотого монетного дома» Алексей Вязовский.

«Инфляция — это температура в организме. Плохо, когда она высокая (гиперинфляция). Но также плохо, когда она низкая. Потому что низкая инфляция у кого? Ну, у трупа», — иронизирует он.

Эксперт прогнозирует, что ближе к президентским выборам произойдет индексация пенсий и бюджетников постараются «залить деньгами», и это каким-то образом отразится на инфляции. Но этот будет тот рост, который, в общем-то, нужен правительству — в район тех самых 4%.

«Отработав его, они вернутся к жесткой денежно-кредитной политике. Несмотря на все эти эмиссии в пользу пенсионной системы, проблемных банков все-таки у нас происходит сжатие денежной массы, и это на самом деле плохой признак. Это признак того, что экономика болеет», — рассуждает Вязовский, который называет себя большим сторонником эмиссии денег.

По его словам, чем выше будет доля денежной массы в структуре ВВП, тем свободнее будут чувствовать себя финансовые агенты и промышленность. Недаром и Европа, и США использовали программы так называемого количественного смягчения, то есть, снабжали экономику деньгами.

«К сожалению, у нас это происходит вынуждено — огромный дефицит пенсионного фонда, проблемы банковской системы. Но если этого не было бы, все равно нужно было бы повышать размер денежной массы в экономике, как это делалось в развитых странах», — подытоживает Вязовский.